Rezultatele Transgaz şi Romgaz din primul trimestru sunt uşor sub aşteptările pieţei şi au drept numitor comun reducerea cererii de gaze, în special din partea consumatorilor industriali, ceea ce a afectat dinamica afacerilor în termeni de volum, însă randamentul acţiunilor celor două companii rămâne unul atractiv, cifrat la 5-6%, a declarat Mihai Căruntu, coordonatorul echipei de cercetare pe piaţă de capital din cadrul BCR, citat de Bursa.
„Cu un rezultat net relativ apropiat de cel din 2014 (în cazul Romgaz) şi, respectiv, cu un profit net cu circa 10% sub cel din 2014 (în cazul Transgaz), cele două companii îşi vor menţine un nivel minim de atractivitate faţă de investitori. Cu alte cuvinte, chiar dacă ar părea că nu sunt condiţii să vedem o apreciere semnificativă a cotaţiilor TGN şi SNG în 2015, în acelaşi timp, nu vedem nici riscuri de ajustare a cotaţiilor acestor acţiuni care să aibă drept cauză fundamentele lor de business”, a spus Căruntu.
Randamentul dividendului net estimat pentru Transgaz şi Romgaz pentru 2015 rămâne la un nivel de minimum 5-6%, un prag atractiv, în condiţiile în care dobânzile în lei au coborât sub 2%, iar randamentele la obligaţiunile guvernamentale pe 5 ani sunt în jur de 2,4%.
ANRE poate influenţa profitul Transgaz
În privinţa Transgaz, scăderea în primul trimestru a cantităţilor de gaze transportate cu circa 6%, în condiţiile în care metodologia de tarifare a suferit modificări în privinţa reducerii, în luna august a anului trecut, a ponderii componenţei volumetrice, s-a reflectat într-o scădere a profitabilităţii nete cu 12%, a comentat analistul.
Din această perspectivă, o pondere a componentei de rezervare de capacitate majorată la 50% în cadrul tarifului de transport va avantaja compania în trimestrele doi şi trei, când consumul sezonier de gaze este sensibil mai scăzut. Pe de altă parte, în ultimul trimestru din an este posibil ca ANRE (reglementatorul pieţei) să opereze o scădere a tarifului de transport, ceea ce ar afecta profitabilitatea, mai spune Căruntu.
„Una peste alta, este posibil să asistăm la o scădere a profitabilităţii Transgaz cu circa 10% în 2015 faţă de 2014, dar cu toate acestea nu se va putea spune că rezultatele ar fi dezamăgitoare din perspective investitorilor, mai ales în condiţiile în care se va realiza dezvoltarea coridorului de transport gaze Ungaria-România-Bulgaria şi, eventual, o conexiune la Marea Neagră (dacă se confirmă că depozitele de gaze sunt exploatabile comercial)”, a continuat el.
Singura zonă de îngrijorare majoră ar fi legată de profitabilitatea viitoare a business-ului de tranzit, care generează peste 30% din profitul Transgaz şi în legătură cu care au venit semnale oarecum contradictorii dinspre companie, autorităţi sau piaţă, conform sursei citate.
„Ca atare, principalele ştiri aşteptate pentru Transgaz sunt în ceea ce priveşte viitorul tranzitului, precum şi construcţia noilor magistrale de transport de gaze, considerate strategice de către statul român”, a subliniat analistul BCR.
Romgaz e trasă în jos de centrala de la Iernut
În cazul Romgaz, scăderea rezultatului net în primul trimestru s-a datorat scăderii businessului de trading gaze de import şi în special scăderii veniturilor din activitatea de producţie şi trading de electricitate, care a devenit o linie de afaceri generatoare de pierderi, a explicat Căruntu, care a subliniat că aceste pierderi sunt generate de costurile de personal cu angajaţii de la Iernut, în condiţiile în care centrala pe gaze nu poate genera un nivel de business critic pentru acoperirea cheltuielilor în actualele condiţii de piaţă.
În aceste condiţii, creşterea cu circa 12% a preţului mediu de comercializare a gazelor în primul trimestru din 2015, deşi a compensat efectul negativ al scăderii producţiei de gaze cu 1,9%, din cauza cererii reduse (în special din industria de îngrăşăminte), nu a avut forţă să acopere şi pierderile sau reducerea de profitabilitate din celelalte linii de business, conform sursei citate.
„Romgaz rămâne, însă, în ansamblu o afacere stabilă, cu şansa raportării unei creşteri reduse a profitabilităţii faţă de 2014, în cazul în care, începând din iulie, guvernul va relua procesul de majorare al preţurilor la gaze pentru populaţie, aşa cum cer Comisia Europeană şi FMI”, a adăugat analistul BCR pentru Bursa.
“Faptul că la sfârşitul lunii martie, Romgaz a anunţat noi descoperiri de gaze importante în două câmpuri mature aflate în exploatare de zeci de ani, în judeţele Suceava şi Mureş, confirmă semnalele bune transmise de companie în privinţa activităţilor de explorare şi fundamentează aşteptări în ceea ce priveşte securizarea unei rate foarte bune de înlocuire a rezervelor”, a mai spus Căruntu.
