Mihai Nichișoiu, Global Macro Strategist, Tradeville

Recentele scăderi dramatice de pe bursa din China se vor reflecta indirect și asupra economiei locale, fiind de așteptat ca importurile României care sunt denominate în dolari să continue să se scumpească. Printre bunurile la care vor avea loc creșteri de prețuri se numără produsele electronice importate din Asia de Sud-Est, dar vor putea avea loc și scumpiri ale combustibililor.

Situația vine pe fondul vânzărilor agresive care au avut loc în ultimele zile pe bursa din China și care au determinat scăderi semnificative ale indicilor. De altfel, primele vânzări pe bursa din China au apărut încă de la mijlocul lunii trecute, atunci când a fost anunţat un nou val de IPO-uri care urma să absoarbă o cantitate uriaşă de lichiditate din piaţă şi, de asemenea, o nouă serie de restricţii privind marjele de tranzacţionare. Întrucât cifrele de poziţionare erau deja extrem de mari, iar 90% din componenţa bursei înseamnă investitori mici locali, vânzările s-au transformat rapid în lichidări forţate, în panică.

Autoritățile chineze au reacționat deja, însă măsurile lor de a opri escaladarea situației sunt timide, astfel că lichidările forţate ale poziţiilor de cumpărare cel mai probabil vor continua. Totuşi, Beijingul nu doreşte să fie privit ca pierzând total controlul asupra unei părţi importante a sistemului său financiar, prin urmare este posibil ca măsurile stimulative să devină tot mai credibile în viitorul apropiat şi, astfel, bursa locală să aibă o oarecare corecţie pozitivă.

Câștigătorul acestei situații cel mai probabil va fi, pe termen mai lung, dolarul american, care va continua să se aprecieze, inclusiv față de euro. Totuși, acest lucru nu va genera avantaje competitive pentru exportatorii români, atât timp cât cursul EUR/RON rămâne stabil în jurul valorii de 4,45.

Influența asupra bursei locale

Bursa de la Bucureşti, precum şi leul, nu au o legătură directă cu bursa din China, iar economia chineză nu este atât de mult influenţată de bursă, întrucât mecanismul de transmitere nu se aseamănă cu cel din alte economii importante. Însă, escaladarea situației de pe bursa din China poate genera o pierdere de credibilitate la nivel global în sistemul financiar chinez şi în abilitatea autorităţilor de a controla sistemul.

Din perspectiva pieţelor noastre de capital, efectele nu vor fi semnificative, însă în perioade de apreciere a dolarului american, economiile şi pieţele emergente sunt, de regulă, vulnerabile. Totuși, România este poziţionată rezonabil, având o balanţă echilibrată a contului curent, stabilitate politică, stabilitate a cursului valutar şi o creştere economică de top la nivelul UE, astfel încât ne așteptăm ca efectele să fie limitate.